叫板星巴克的瑞幸急于上市，凭借“烧钱补贴”能让资方继续买单么？
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图片来源@视觉中国
在获得星巴克股东“贝莱德（BlackRock）”所投的1.5亿美元融资后，瑞幸咖啡马不停蹄冲刺纳斯达克，被看作是新零售咖啡的第一股。
4月23日，独角兽瑞幸咖啡（Luckin Coffee）递交招股书，将登陆纳斯达克，股票代码“LK”，拟最多募资1亿美元。本次招股书尚未披露发行价格区间和发行量等信息，拟在后续文件中披露。
瑞幸咖啡首次公开募股的联席主承销商包括了投行瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司和海通国际。招股书显示，瑞幸已同世界第三及法国第一粮食输出商路易达孚达成协议，双方将成立一家合资企业，在中国建设和运营一家咖啡烘焙工厂。与此同时，作为合作的前提，在瑞幸咖啡IPO后，路易达孚将以等同于公开招股价格，定向发行的方式购买总额为5000万美元的A类普通股。
瑞幸咖啡在招股书中披露，将把通过首次公开募股和路易达孚定向发行募集到的资金用于一般企业用途，其中可能包括门店网络扩张、客户获取、研发、销售和营销、对公司技术基础设施的投资、营运资本以及其他一般和行政事务。
不到一年完成三笔融资，投后估值达29亿美元。瑞幸咖啡享受了一级市场的宠幸，创下了国内独角兽的最快崛起记录。
叫板星巴克的瑞幸，累计亏损达22.27亿元
瑞幸咖啡由神州优车前 COO 钱治亚离职创办，初期启动资金来自于神州 CEO 陆正耀的借款，陆正耀也是瑞幸咖啡的天使投资人。招股书显示，瑞幸咖啡董事长陆正耀持股30.53%为最大股东，创始人钱治亚占股19.68%，黎辉代表大钲资本、刘二海代表愉悦资本分别持有11.9%和6.75%的股份。
自2018年1月1日，瑞幸咖啡于北京、上海两地试运营；5月8日正式营业，在全国13个城市完成525家门店的布局，试营业期间销售咖啡500万杯。瑞幸的战略重点落在快取店，截至2019年3月底，快取店数量已经达到2163家，占门店总数的91.3%。瑞幸的门店总数达2370家，且100%为自营。
瑞幸计划今年新开2500家门店，它的目标是在2019年末在门店数量上超越星巴克，取代后者成为中国第一大咖啡连锁品牌。
瑞幸的新零售模式主要包括移动应用程序（APP）和门店网络两点，瑞幸的门店主要分为快取店、休息店和送餐厨房三种。
据弗若斯特沙利文咨询公司研究报告，按门店数量和销售的咖啡杯数计，瑞幸咖啡已成为中国第二大及增长最快的咖啡连锁品牌。
瑞幸咖啡门店拓展进展（来源招股书）
作为瑞幸的竞品，星巴克于1999年入华开了第一家门店，20年时间过去星巴克的中国门店也仅有3600家。由此可见瑞幸咖啡拓店的迅疾。
招股书中，瑞幸指出其快取店的特点是选取座位数量较少、对咖啡需求量大的地区，如办公楼、商业区和大学校园。在门店的选址上，瑞幸相关人士并不避讳，其选址模式正是靠扫描城市中星巴克门店位置，在其附近辐射2公里内寻找性价比最高的商铺开店，铺店速度之快在咖啡赛道无人能及。
瑞幸咖啡净营收、总运营支出情况（来源招股书）
招股书显示，截至2018年12月31日，瑞幸的净营收为人民币8.407亿元（约合1.253亿美元），总运营支出为24.387亿元（约合3.634亿美元），运营亏损高达15.980亿元（约合2.381亿美元），净亏损为人民币16.192亿元（约合2.413亿美元），高于上年同期净亏损为人民币5640万元。
以2018年12月的数据为例，在总运营支出的24.38亿元中，占据第一位的是销售和市场支出，主要体现在瑞幸对用户的补贴上，约为7.46亿元；占据第二位的是门店租赁和其他运营成本，主要体现在其拓店举措上，约为5.76亿。拓店和补贴两项支出总计13.22亿元，在总运营支出占比达到了54%。
瑞幸咖啡的净亏损情况
无论从运营亏损还是净亏损而言，瑞幸的亏损份额一直在扩大。在净亏损方面，2017年、2018年，乃至2019年Q1的数据分别为，5637万元、16.19亿元和5.52亿元。自成立之日起，瑞幸的亏损总额累计达22.27亿元。
靠烧钱补贴起家，三笔融资总共为瑞幸输血37亿人民币
成立以来，瑞幸咖啡一直在靠持续不断的融资来支撑企业的发展和对用户的补贴。
2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2亿美元A轮融资；2018年12月12日，瑞幸咖啡完成2亿美元B轮融资；2019年4月18日，瑞幸咖啡完成1.5亿美元B+轮融资。三笔融资总共为瑞幸输血5.5亿美元，折合当日汇率换算总计为37.19亿人民币。
瑞幸咖啡三笔融资总额（数据，制表/芦依）
为迅速占领市场，瑞幸采取激进打法，大规模扩店和烧钱补贴双管齐下，导致业务持续亏损，引发了外界的持续质疑。2018年底一份流出的内部文件显示，瑞幸2018年1~9月巨亏8.57亿元，“烧钱烧不出天下，恐成下一个ofo”的言论开始蔓延。
为此瑞幸CMO杨飞特地出面回应，亏损8亿完全符合预期，战略性预亏会呈长期性。 用适度的补贴获取这一年的市场规模和速度是非常值得的。可以肯定的是，我们会持续补贴。 对于盈利时间表，他表示 现在不考虑这个问题，3-5年之后再说 。
正如杨飞所述，战略性预亏会呈长期性，大规模拓店和持续补贴导致的巨额亏损，在招股书中得到了披露。在用户补贴上，3月11日，瑞幸咖啡又开启了一轮5000万元的烧钱补贴，折扣补贴上加大了力度。
好在招股说明，得益于网络发展和品牌认知度提高，它的每名新客户的获得成本从上年同期的103.5元降至2019年第一季度的16.9元(合2.52美元)。
不过，招股书披露，截至2019年3月底，瑞幸咖啡负债总额为10.8亿元，账上持有现金为11.58亿元。若按照2019年第一季度净亏损5.518亿元人民币来估算，瑞幸咖啡的账面资金或许只能维持两个月。这也能解释为何刚刚成立一年半的瑞幸如此急迫上市。
在现金流方面，在2017年、2018年及2019年Q1季度，瑞幸的现金及现金等价物总额分别为2.19亿、16.31亿元、11.59亿元。与之对应的流动性负债则为3.88亿元，7.81亿元和8.48亿元。
就在4月1日，瑞幸曾以咖啡机、奶箱等作为抵押物担保了4500万元，可见现金流确实很紧张。彼时瑞幸方面曾回应称“这次动产抵押是一笔常规的设备融资租赁，符合瑞幸咖啡轻资产运营的思路。”
瑞幸咖啡现金流及流动性负债（来源招股书）
如果瑞幸此次在纳斯达克上市不顺遂，在完成19年Q1的任务量后，它之后的资金链或会遇到比较大的困难。
瑞幸希望以激进拓店+大额补贴为其打下一个咖啡新零售市场，然而正如已经折戟沉沙的ofo小黄车，即便故事讲的再好，良好的盈利模式和缜密的商业逻辑，显然是二级市场更加重视的因素。
该公司还拓展了咖啡以外的业务，允许客户通过其应用程序购买食品和其他饮料，如柚子奶酪茉莉茶和四川鸡丝凉面。
从长远来看，一个大问题是，当它减少补贴后，还有足够多的用户愿意继续留下么？冲击纳斯达克后，股价会做出客观真实的解答。
（本文首发钛媒体，作者/芦依，编辑/曹天鹏）
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币圈这些“交易所”跑路了，还在炒币的赶紧看看!
金融市场优胜劣汰，适者生存，野鸡交易所的不断消逝，才能让更强大的交易所屹立不倒。交易所作为币圈食物链的顶端，安全以及运营出现问题都会导致交易所跑路。真正的受损失的也是无辜的投资者。熊大说过没有经历过真正牛熊市交易所很难在这个市场存活。这也就是为什么不建议投资者选择小交易所交易的原因。下面熊大整理了近期写过的跑路的野鸡交易所。
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“尚币”的交易所
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币市交易所搞的这家会员制交易所不光利用平台币割投资者，还搞了多期IEO项目，上线也都是割，平台币BISS最高点3 .2 人民币，短短数日跌破3 毛，暴跌达1 0 多倍。而后被警方调查。正式退出。
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FCoin交易所1 8年最火的一家交易所，当时交易量是多家交易所总和，但是两年也是让FCoin从辉煌走向落幕，虽说现在再策划重启，但是希望渺茫。即使重启成功，信用体系的崩塌也无法让FCoin继续维持。
CoinMex交易所
CoinMex交易所发公告称下线所有交易对，停止运营。这家由多家知名机构投资的交易所也宣布关网了。
檀香交易所
檀香交易所三流以后的交易所，野鸡中的战斗机，黑幕也是很多，利用模式币割了不少投资者，现在宣布停止运营，也算是一件好事，苦了就是那些被割的投资者。
纽币交易所跑路
“纽币交易所”割完韭菜又准备把钱送回来了!!!
纽币交易所前段时间，也是割了韭菜准备跑路，但是因为作为OK的子平台，限制提现没有让纽币直接跑路，但是这一闹剧发生，也可以宣布纽币这家交易所死亡了。
Bingo交易所
Bingo交易所兴起于1 9年1 1 月，搞了资金盘的玩法吸引了众多投资者参与，为什么这么多人参与，其实和Fcoin交易所一样，多个社区联合喊单，高额利益刺激，让一些贪婪的投资者铤而走险去博。在今年三月份还在不断释放利好，为了交易所暴雷还提出了“币追够”社区化无限追责体系模式，可偏偏就在这时bingo交易所创始人却跑去了海外。
“炒客网”ChaoEx交易所
“炒客网”是2 0 1 7年8月上线运营，创始人金京国在圈内人称为老金，之前在元宝网待过。这次“传出炒客网”跑路的消息，是因为炒客网不给用户提现，大量投资者开始组建维权群。炒客网也是牛逼，你可以充值。但是不能提现，只进不出玩单机交易。
币星BitSG交易所
币星号称新加波最大的交易所，CEO杨建波使用的是ChainUP系交易所。去年宣传的挺火，杜均站台，新加波合规交易所，没想到发行平台币后上线就开始收割，割完运营交易所赚不到钱现在又搞链改sto赚钱，现在疑似传出交易所已经跑路。
爱迪交易所
爱迪交易所才是野鸡中的野鸡，整个交易所就三个币，一个平台币，两个空气币，连主流币都没有，不懂一些投资者怎么想的，也可能刚进币圈的小白，被忽悠去这种野鸡交易所交易。
DDEX交易所
DDEX交易所是一家去中心化的交易所，为了圈钱直接封禁账户盈利用户，给出的理由也是奇葩，投资者再DDEX交易所做合约交易，盈利后平台封禁账户称：利用不正当手段，所以账户被冻结，本金也不允许提出来。
披萨狗交易所
披萨狗交易所创始人大空翼，币圈人送外号“梭*之王”，大空翼成名后，成立了一家PIEXGO披萨狗交易所，发行了代币PXG。把投资者套路了一波。行情惨淡，交易所也运营不下去，宣布软跑路。
“富比特”“UEX”“LMEX”交易所
香港富比特资不抵债宣布停止运营，UEX和LMEX交易所被黑客攻击宣布停止运营。
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因合约穿仓，又一家交易所宣布“跑路”!!!
Mangoex(芒果)交易所声称是首家指数合约交易平台，获的六块金融牌照。宣称这么牛逼的一家交易所竟然穿仓了。
QBTC交易所
QBTC被调查原因因上线BMJ项目，也有人猜测是因之前的“火牛计划”，如果按照公告表述来说，极大可能就是BMJ项目。BMJ声称首创燃烧机制(ipob)，矿工必须销毁一定量的BMJ才能获得永久采矿权和提取权。吹的挺牛逼，无非也是因为IPFS的硬盘挖矿的兴起，BMJ就是利用区块链IPFS硬盘挖矿的招牌，来吸引投资者参与。目前调查还未停止，关网已成定局，投资者还需关注提币进程。
伊朗交易所
“伊朗交易所”声称是中东地区最牛逼的交易所，团队成员都是早期的投资者和区块链资深从业者，研发技术团队成员来自于世界顶级金融机构、互联网公司。就是利用搬砖套利撸羊毛的嚎头做宣传，吸引投资者充币参与套利，其实很简单的一个流程，充值比特币通过币币置换得到IRRT，再用IRRT去申购，申购只需要1 %手续费，如果想减免必须要每推荐3 个用户，得到一定的减免，然后通过置换的币去申购，申购结束再卖出，吃中间的差价，就是伊朗交易所所谓的套利。
“Betaex”交易所
“betaex”交易所虽说不是多知名，但是背后的团队却是有点名气的FOR原力协议，“betaex”交易所CEO是Max·M，其实Max·M真实名字叫麻哲，是原力协议核心团队成员，也是原力协议主体公司(北京和链金科科技有限责任公司)的监事。“Betaex”交易所背后团队就是原力协议，而原力协议的背后就是所谓的共识实验室还有block vc 发行的一些空气项目，目的也是很明确，为了割韭菜。
XMEX合约交易所
国人包装的“XMEX合约交易所”利用客损模式带单只进不出!!!
XMEX合约交易所实打实的国人包装盘，IP显示福建，很多国内的杀猪盘都是FJ那边过来的，现在又集体搞合约交易所开始收割投资者，粉丝可以看下上面关于XMEX文章，一样的模式一样的套路，目的也就是圈你钱。
KMEX交易所
“BIKI”交易所又包装一个“KMEX合约”杀猪盘!!!
KMEX合约交易所简单看了下，没有过多的介绍，被熟知也是获BiKi产业基金3 0 0 万美金战略投资。在之前也没有任何公告，只有合约介绍。也就是说这家KMEX也是BIKI宣布投资才开始运营的一家交易所。
Hcoin交易所
又一家“交易所”破产跑路，江湖不见速度维权!!!
HCoin创始人刘江，公司主体北京超星链科技有限公司，Hcoin交易所被爆出无法提币，据说提币需要排队，有点情绪还被踢出群。可见Hcoin交易所已经没有币供投资者提了，又是一家资不抵债，乱动用投资者一家交易所诞生。
Benson交易所
盈利就限制提币删除账户，这家深圳交易所吃相真难看!!!
Benson合约交易所，在Benson交易所充值转币交易都正常，但是当盈利提币交易所就直接审核拒绝，询问拒绝原因交易所直接装死不予回复。当多次询问客服时，却发现自己账户直接被平台给删除了，被限制的用户资产虽然不多，但是能限制小额提现，大额资产进去就不用说了。
IG交易所
【黑平台】提现可以，但是要交2 0 %的个人所得税!!!
这个IG交易所玩的套路挺好，所谓的个人所得税无非就是个坑。交易所故意让你赚钱，但是你要提现的时候需要补缴个人所得税。你可能因为心动去交这个费用，当你交了肯定就中了IG交易所的圈套。当你选择不去交那么本金也提现不出来。反正交易所无论如何都是赚你钱。
ZG交易所
“ZG交易所”跑路，速度维权Z骗犯杨林科、赵昌宇!!!
ZG交易所经常上线空气币，诈骗币在圈内也是人尽皆知。之前知道某人搞过5个币全部上线的ZG，喊完割完就从新搞一个。前段时间Cdp万物云就是一个，项目方跑路，投资者币变成一文不值。交易所也装哑巴没有任何表示。
币虎交易所
"币虎交易所"跑路，只是为了让你们少亏钱!!!
币虎BTB交易所大家应该有所印象，矿工传奇，火星计划就是这家交易所搞的，币虎刚开始成立时，就上线多个空气币模式币割韭菜，后来因受大量投资者维权，交易所流量也是越来越少，后边也是利用资金盘再次吸引韭菜，但是投资者万万没想到钱没赚到，充进去的本金也提不出来。
虎符交易所
因涉嫌私吞用户资产，”虎符交易所“被警方一锅端!!!
虎符交易所从畅思收购对于CET的态度，可见虎符交易所老板格局有多低，这也就是所谓的老赖怎么形成的。喊单传销币，自己却忙着收割散户，可见这个变身而来的虎符也是为了收割韭菜。虎符交易所目前已被警方调查，投资者还需谨慎投资，这种小交易所不光频繁上线传销币空气币，在耍赖方面也是一把手，远离野鸡交易所，远离虎符。
茉莉交易所
上线即收割，这家交易所又要准备跑路了!!!
茉莉交易所纯包装的一个山寨交易所，自己发币上线自己交易所割自己用户，近段时间，频繁上线空气币上线即收割，收割完就把责任方推给项目方。没有信用背书的交易所投资者还需谨慎投资，因为这种交易所跑路的风险极大。
C网交易所
“C网交易所”资金链断裂疑似要跑路，原来又是一家包装的深圳交易所!!!
在去年C网交易所停掉聚变模式时，当时负责人就说了一句话：不得不停，不停的话，平台就要完了。可能在那是C网就出现了资金问题。回头去想想FCoin张健，当时也是称因为挖矿模式出现问题，导致平台资不抵债，最后选择关网。如今的C网也可能在苦苦支撑，大量不能提币已说明一切。
在任何行业都会面临着洗牌，强者生存。这是不变的道理。小交易所有投机的可能，但不是所有的小交易所都可以，风险远远大于收益，投资一定要在自己承受范围内投资。切勿贪心。还是建议投资者尽量远离小交易所，因为他们跑路只需要一则公告。
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